«Маскарад» Вилли Форста начинается как водевиль. Анита Келлер (Ольга Чехова) на балу выиграла приметную шиншилловую муфту. Анита собирается замуж за известного дирижёра Поля Харрандта (Вальтер Янссен). На балу она встречает своего бывшего любовника — ловеласа и художника Цайхнера Хайденека (Антон Вальбрук). Анита по-прежнему любит его и угрожает застрелить его, если он изберёт себе новую постоянную любовницу. Легкомысленная жена врача Карла Людвига Хайденека (Петер Петерсен) Герда (Хильда фон Штольц) берёт у Аниты муфту и, пока бал не закончился, успевает попозировать обнажённой (только в муфте и в маске) Цайхнеру. Рисунок по недосмотру горничной художника попадает на первые полосы. Муфту моментально опознаёт Карл Людвиг и убеждает своего брата разобраться с Цайхнером. Поля, скрепя сердце, идёт в мастерскую и намекает художнику, что очень не хочет вызывать его на дуэль. Вняв Полю, Цайхнер называет первую пришедшую на ум фамилию: Дур.
Настойчивый Карл Людвиг узнаёт, что в Вене существует девушка по имени Леопольдина Дур (Паула Вессели). Волею случая Леопольдина оказывается на одном балу с Цайхнером. Чтобы спасти девушку от приставаний Карла Людвига, Цайхнер уводит её с бала в кабак, а после приводит в свою мастерскую, где обнаруживает, к своему огромному удивлению, что искренне влюбился в девушку. Но тут активизируются Анита и Карл Людвиг. Врач наконец узнал, что позировала обнажённой его жена. Он высказал свои претензии Цайхнеру, но пообещал скандала не устраивать, а отомстить ему по тихому. Тут как раз представился случай. Ревнивая Анита, во-первых, убедила Леопольдину, что Цайхнер её не любит, а использует в своих целях, чтобы выйти сухим из воды из ситуации с Гердой, а во-вторых, Анита выстрелила в бывшего любовника. Леопольдина помчалась к Карлу Людвигу и с огромным трудом уговорила его спасти Цайхнера, хотя для врача это был прекрасный способ отомстить. В итоге Карл Людвиг узнаёт, что любовницей художника была Анита, а Цайхнер возвращает себе любовь Леопольдины.
Поначалу кажется, что «Маскарад» — это очередная вариация на оперетты Штрауса. Однако лёгкая и весьма фривольная интрига постепенно перерастает в драму, а затем и вовсе находится в одном шаге от трагедии. Как и комедии Эрнста Любича «Маскарад» прекрасно сочетает смешное с очень серьёзным, но достаточно жёстко их разделяет композиционно. У Любича серьёзное обычно проступает более тонко, и смешение более тесное. Эту неподражаемую атмосферу «Венского кинематографа» не видно, например, в немецком кинематографе тех же лет, гораздо более масштабном и социально остром. В «Маскараде» очень хороший кастинг (за исключением Антона Вальбрука). Все персонажи достаточно достоверны и проработаны. Со временем их водевильность спадает и раскрывается характер. Отдельные сцены «Маскарада» исключительно удались режиссёру, например, сцена в конце фильма, когда под звуки весёлой оперы в пустом коридоре Леопольдина убеждает Карла Людвига спасти её любовника. Правда, не все сцены сделаны с таким мастерством. В целом, «Маскарад» — фильм интересный, со сложным сюжетом и хорошими актёрами, но фильмы Любича мне кажутся более глубокими.